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    青島金鼎鴻運國際貿易有限公司
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    來自:青島金鼎鴻運國際貿易有限公司 發布日期:2013/9/12 瀏覽統計:2229

     8月初,受美國退出QE的預期放緩的影響,商品普遍上漲。滬膠自底部17000附近開始反彈。其后,隨著國務院加強城市基礎設施建設措施的不斷深入,滬膠漲幅進一步擴大,突破前高18600一線的壓力,向上試探20000一線的壓制情況。目前高位遇阻回落,但總體形態保持較好,偏強走勢趨勢不變。

      8月以來,橡膠現貨價格出現底部企穩,小幅反彈的跡象。國產標膠脫離底部17000元/噸的低位,當前報價在19000元/噸,并有所企穩。近5年來,天膠現貨價格低于20000元/噸的情況,僅09年出現過,且隨著金九銀十橡膠需求旺季的到來,價格往往水漲船高,呈現逐步上漲的態勢。因此國內現貨價格見底概率較大,在未來不發生明顯的系統性風險的情況下,國內現貨價格預計將有所企穩回升。另外,從橡膠進口價格來看,進口成本持續高于國內現貨價格,因此進口膠對國內標膠的價格壓力較小,同樣有利于國內現貨膠價的企穩,F貨價格穩定,對期價形成較強的支撐。

      產量回落進口壓力有限

      我國是天膠的主要進口國,進口量占到天膠需求量的80%左右。但是同時天膠作為進口融資的主要工具也被大批量的使用?梢钥吹,今年年初至5月份左右,總體天膠的進口量仍遠超往年水平。但5月開始,政府對貿易進口融資進行管理。青島保稅區海關也出臺對貨權轉移的新規定:要求貨轉指令上不能體現“海關貨轉”字樣,否則均不予審核。貨轉指令以及委托報關的報關委托書均必須是正本。這體現了國內對進口貨物的管控進一步增強,對那些以融資為目的的貨物進口更為不利。因此5月開始,天膠進口量明顯回落,7月份進口僅為15萬噸左右,甚至低于5年平均水平。進口壓力進一步減輕。雖然9月仍是產膠高峰,進口量預計將有所抬升,但幅度可能有限。一方面受到進口價與國內價格倒掛的影響;另一方面受今年以來膠價低迷的打擊,膠農割膠意愿持續回落。部分膠農表示越割越虧,農戶不滿情緒明顯,對低價出售較為抵制。從ANPRC公布的數據來看,中國、越南產量基本維持去年同期水平,而泰國、印尼、印度等國家產量則有所回落。因此來看,9月應不具備進口量大幅攀升的基礎?傮w供應壓力或高于8月,但低于去年同期水平。

      需求回升帶動輪胎消費

      從我國橡膠消費情況來看,今年1~6月的總體消費水平與去年持平,但隨著7月國務院開始全面部署加強城市基礎設施建設,包括鐵路、市政基礎設施、棚戶區改造、電信、環保投資等各個方面的措施出臺,包括橡膠在內的工業品需求或會有所改善。7月中國官方制造業PMI環比回升2個百分點,生產指數回升4個百分點,原材料庫存以及產成品庫存均出現大幅度下降,補庫現象較為明顯。

      輪胎需求量與公路運量呈現正相關?梢钥吹,公路運量呈現季節性走勢,每年春節附近,運量為全年低點,隨后公路運量將逐步增長,在年底達到年內高點。今年以來公路運量仍處在持續增長的狀態,7月運量水平已經超過去年高點,公路貨運及客運同比增速分別達到12.6%及4.9%?傮w,下半年的公路運量預計將超上半年,其中9、10、11月份的增速較大,對輪胎的需求量將進一步提高。但同比增速預計較去年有所放緩,對輪胎消費的提升幅度有所限制。

      國內橡膠庫存減少。隨著天然橡膠進口放緩,國內庫存消化逐漸加速。截至8月15日,青島保稅區橡膠庫存較7月31日減少14800噸至29.83萬噸,其中天然橡膠減少近8000噸。按照這個速度,至年底,青島保稅區庫存將降低至20萬噸的常態庫存水平。而一旦國內去庫存完成,產業將進入補庫存周期。周期理論表明,產業進入補庫存周期后,原料價格將上漲。如果去庫存在未來3—4個月完成,那么補庫存就會發生在天然橡膠的生產淡季,這將推動天膠價格進一步上漲。

      合成膠弱勢運行

      國內丁二烯供應充足,市場消化遲緩。國內丁二烯市場價格重心下移,下游買氣匱乏,雖然撫順石化、齊翔騰達丁二烯裝置停車略能緩解庫存壓力,但仍難改善整體弱勢格局。后期價格料將繼續偏空,無法對合成膠形成有效的成本支撐。

      目前,合成膠受利空消息及低迷行情拖累繼續深幅下探,丁苯膠松香1502二季度報價較跌幅在18.3%,順丁膠較季度跌幅在21.4%。市場報價跟隨廠家下探,市場受低迷氣氛沖擊和擠壓較重,需求疲弱,交投平淡,業者謹慎心態增強,加之國外汽車市場萎縮,我國輪胎出口明顯受挫,下游輪胎需求客戶觀望心態漸濃,壓價意愿強烈,輪胎訂單明顯減少,預計丁二烯及合成膠弱勢格局短期難改。

      從滬膠日線價格走勢圖來看,7月滬膠震蕩筑底,形成明顯雙底形態。8月初,滬膠突破雙底頸線18600的壓力,有所轉強。開啟一輪中級別反彈行情。反彈至20000一線,遇到重要壓力位,8月底,滬膠突破20000一線,反彈勢頭加速,但上方面臨21000一線的壓力。如此線無法有效突破,未來以高位震蕩概率較大。

      綜合來看,9月份,在宏觀經濟無明顯系統性風險的情況下,天膠受進口壓力減緩,庫存回落,金九銀十旺季需求預計抬升的情況下,預計走勢高位震蕩。操作上,建議在19200~21000區間操作為主

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